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互聯(lián)網(wǎng)金融為何興于美國而盛于中國？
來源：《中國金融電腦》雜志
在中國，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)是時下的潮流，這種互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融相結(jié)合產(chǎn)生的金融創(chuàng)新產(chǎn)品為何會興于美國但卻盛于中國呢？本文意在對比互聯(lián)網(wǎng)金融在中美兩國的發(fā)展歷程和態(tài)勢，重點對我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進行SWOT分析，探討其機遇和挑戰(zhàn)；最后對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向做出了積極地預(yù)測。
近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財、P2P網(wǎng)貸平臺等新型金融業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展勢頭十分強勁。有人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)是鉆政策的空子，是暫時性的野蠻生長，走不很遠；還有人則認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融模式對金融機構(gòu)的傳統(tǒng)經(jīng)營模式、服務(wù)方式和產(chǎn)品體系提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，有可能將會代替商業(yè)銀行成為新金融格局的“主角”。在未來，對金融行業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)金融究竟是“吸血鬼”、“顛覆者”還是“小伙伴”？筆者認(rèn)為需要從梳理互聯(lián)網(wǎng)金融的源起、發(fā)展脈絡(luò)和優(yōu)劣勢來分析、探討。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的源起
互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和傳統(tǒng)金融相結(jié)合的一種金融創(chuàng)新，最早發(fā)源于歐美，典型代表是美國。
1．美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展軌跡
在證券方面，以美國1975年的傭金自由化為契機，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展直接催生了一批互聯(lián)網(wǎng)券商。這些互聯(lián)網(wǎng)券商通過較低的傭金來吸引客戶，并提供資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。目前，互聯(lián)網(wǎng)券商也已經(jīng)成為美國證券行業(yè)不可或缺的組成部分。
在銀行方面，美國1986年完成了利率市場化，利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得沒有營業(yè)網(wǎng)點的互聯(lián)網(wǎng)銀行成為可能。由于甩掉了傳統(tǒng)營業(yè)網(wǎng)點的成本包袱，互聯(lián)網(wǎng)銀行能夠提供有競爭力的存款利率，而在貸款方面則能夠面向細分市場進行專業(yè)化管理，使得互聯(lián)網(wǎng)銀行成為美國銀行業(yè)的一支重要力量。20世紀(jì)90年代，美國的互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了一個緩慢發(fā)展的時期。進入2000年之后，互聯(lián)網(wǎng)金融開始加速發(fā)展，大型金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)推進金融業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)業(yè)企業(yè)開始大規(guī)模出現(xiàn)。2005年之后，P2P和眾籌模式的誕生和成功發(fā)展，以及美國通過JOBS法案，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融進入了一個新的發(fā)展時期。從美國經(jīng)驗來看，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展、金融監(jiān)管放松、信用體系完善、法律完備都是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要因素，但是P2P、眾籌、網(wǎng)絡(luò)保險、第三方支付等創(chuàng)新模式規(guī)模都很小，與龐大的傳統(tǒng)金融行業(yè)相比簡直微不足道。
2．我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程
2005年以前，國內(nèi)各大銀行、券商、保險公司逐步建立自己的網(wǎng)站，借助互聯(lián)網(wǎng)渠道，把業(yè)務(wù)搬到網(wǎng)上，開始傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化。
2011年，人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照，第三方支付機構(gòu)進入了規(guī)范發(fā)展的軌道，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念逐步被人們所接受。2013年，以互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌融資為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，展示了互聯(lián)網(wǎng)金融未來巨大的發(fā)展空間。以余額寶為例，2013年6月阿里巴巴公司推出余額寶，據(jù)天弘基金2014年一季度報表顯示，余額寶對應(yīng)的天弘增利寶貨幣基金規(guī)模為0．54萬億元（人民銀行發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示截至2014年3月末，我國居民儲蓄存款為50．04萬億元）。余額寶推出10個月吸收資金規(guī)模接近居民儲蓄存款的1％，銀行理財產(chǎn)品的10％，引起大量銀行存款“搬家”。
3．中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展差異分析
為什么美國的互聯(lián)網(wǎng)和金融都很發(fā)達，卻沒形成更加發(fā)達的互聯(lián)網(wǎng)金融？而在金融業(yè)尚未完成市場化，網(wǎng)速發(fā)展也差強人意的中國，互聯(lián)網(wǎng)金融反而如火如荼？讓我們從以下幾個實例來分析探討：
在第三方支付方面。美國第三方支付的典型代表是Paypal，早在1998年就成立了，但是發(fā)展規(guī)模并不大。在美國，傳統(tǒng)的支付方式較為完善，絕大部分人都可以使用信用卡網(wǎng)上支付，因此第三方支付的市場很小。而我國因為傳統(tǒng)的銀行支付方式手續(xù)繁瑣，且費用較高，才促使了支付寶等類似的第三方支付快速發(fā)展。
在P2P小額貸款方面。據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年我國P2P網(wǎng)絡(luò)平臺企業(yè)達到1000多家；目前，國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺的發(fā)展規(guī)模超過美國。究其根源就是國有大銀行，股份制商業(yè)銀行的規(guī)模大，不太適合于服務(wù)中小微企業(yè)；中小金融機構(gòu)不發(fā)達，服務(wù)的供給不足，很多小微企業(yè)的信貸需求得不到滿足，巨大的中小企業(yè)和個人融資需求推動著金融模式不斷創(chuàng)新。以阿里公司小額貸款業(yè)務(wù)為例，阿里公司掌握著大量的企業(yè)交易信息，順應(yīng)中小企業(yè)和個人融資需求，抓住了市場的機會，因而小額貸款業(yè)務(wù)得到迅猛發(fā)展。截止到2014年3月底，阿里公司小額貸款客戶數(shù)已達64萬，放貸總金額累計達到1500多億元。
在余額寶套利方面。余額寶的快速發(fā)展，得益于我國的利率管制。目前活期存款利率只有0.35％，可是對應(yīng)的一年期貸款基準(zhǔn)利率有6％，2013年貨幣市場的利率也經(jīng)常達到6％甚至更高，這可能存在一個巨大的套利空間，只要能把錢從活期存款搬到貨幣基金里面，就可以賺大錢。說到底，余額寶本身并未創(chuàng)造任何價值，所做的工作僅僅是貨幣市場的搬運工而已。因此，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，與我國金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、金融服務(wù)供給不足、金融市場管制密切相關(guān)，正是由于金融服務(wù)供給不足，很多人的金融服務(wù)得不到滿足，才為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了廣闊的空間。
二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的SWOT分析
為了探討我國互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展趨勢，我們有必要先了解互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的比較優(yōu)勢，只有在充分了解雙方競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上才能判斷未來雙方可以彼此依托的手段和可能的方式，進而判斷未來發(fā)展的趨勢。
1．優(yōu)勢：用戶覆蓋率高
中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過20多年的發(fā)展，進入了相對成熟的階段。網(wǎng)上購物商城、第三方支付極大地提高了購物的便捷性，網(wǎng)購消費者數(shù)量快速增加，網(wǎng)購滲透率已超過40％，網(wǎng)絡(luò)消費已經(jīng)成為習(xí)慣。目前，大中型銀行用戶數(shù)量均超過千萬，從絕對數(shù)量上來講，傳統(tǒng)金融機構(gòu)的用戶數(shù)量并不小，但與互聯(lián)網(wǎng)公司相比，用戶數(shù)量還不在同一級別?；谄脚_優(yōu)勢，排名前五的互聯(lián)網(wǎng)公司月度覆蓋用戶數(shù)量均超過4個億，對互聯(lián)網(wǎng)用戶的覆蓋率超過50％。盡管互聯(lián)網(wǎng)從事復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)仍較為困難，但從事一些簡單的金融業(yè)務(wù)，如車險、意外險、券商中傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等，更容易利用其平臺優(yōu)勢占據(jù)較大市場份額。
2．劣勢：信用不足，客戶黏合度不強
從資金出讓方的角度來看，出讓資金是為了獲取利息、股息等收益，但出讓的前提是保障資金的安全。網(wǎng)絡(luò)購物等行為涉及的資金量較小，即使發(fā)生風(fēng)險，用戶損失不會太大。一旦涉及大額資金或者資金需要長期流動時，很多客戶愿意選擇信用水平較高的傳統(tǒng)金融企業(yè)，而不是互聯(lián)網(wǎng)公司，因為互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融業(yè)務(wù)的時間仍然較短、信用積累不足。
3．機會：移動互聯(lián)平臺
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)介入傳統(tǒng)商業(yè)銀行的支付、融資、理財領(lǐng)域，顯著提升了金融服務(wù)的效率、拓寬了金融服務(wù)的渠道、豐富了金融服務(wù)的模式，實現(xiàn)了金融服務(wù)模式的創(chuàng)新。截至2013年年底，我國網(wǎng)民規(guī)模達6.18億戶，互聯(lián)網(wǎng)普及率為45.8％，較2012年年底提升了3.7個百分點。我國手機網(wǎng)民規(guī)模達5億戶，網(wǎng)民中使用手機上網(wǎng)人群占比由74.5％提升至81％。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普遍應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)形成門戶、電商、社區(qū)、垂直等幾大類型，微信、微博等互聯(lián)網(wǎng)平臺已發(fā)展成為“社交平臺”，形成了互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，從深度和廣度兩方面打開用戶流量入口。互聯(lián)網(wǎng)金融在銷售平臺方面取得了時間、空間的競爭優(yōu)勢。
4．威脅：政策性風(fēng)險
互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，提高了交易效率，減少了交易對貨幣供給的需求，但目前因為貨幣政策和金融監(jiān)管尚未明確對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管要求，具有不確定的政策風(fēng)險。
傳統(tǒng)金融經(jīng)歷了數(shù)百年的發(fā)展，經(jīng)歷了戰(zhàn)爭的洗禮和金融危機的考驗，各類金融技術(shù)的儲備、風(fēng)險的控制和產(chǎn)品設(shè)計能力非常完善，具有互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不可比擬的專業(yè)優(yōu)勢。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前涉及的業(yè)務(wù)主要是理財產(chǎn)品的銷售、第三方支付和P2P貸款，這些業(yè)務(wù)流程比較簡單；而對于需要大量的金融技術(shù)積累才能夠完成的投資銀行、衍生品設(shè)計等高端金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在金融技術(shù)儲備不足的情況下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還無法進入。
銀行業(yè)是最典型的傳統(tǒng)金融機構(gòu)，是居民投資類資產(chǎn)最主要的管理機構(gòu)。銀行業(yè)以穩(wěn)健、扎實的經(jīng)營承擔(dān)著國家最主要的信用中介、支付中介、信用創(chuàng)造和金融服務(wù)的職能，在宏觀政策傳導(dǎo)、風(fēng)險管理、客戶資源等方面有難以替代的優(yōu)勢。國家對銀行業(yè)金融機構(gòu)實行了極為嚴(yán)格的監(jiān)管，因而鑄就了銀行在信用品牌方面的強大優(yōu)勢；同時，銀行業(yè)在信用風(fēng)險的管理方面具有領(lǐng)先的優(yōu)勢，在目前以間接融資為主的國內(nèi)市場上，銀行業(yè)擁有最為廣泛的客戶征信信息和客戶數(shù)據(jù)，具有最先進的風(fēng)險控制水平。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向
互聯(lián)網(wǎng)金融是一個發(fā)展中的新興業(yè)態(tài)，并不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡單結(jié)合，而是在實現(xiàn)安全、移動等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平上，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融企業(yè)各自依托自己的平臺、資源、人才團隊等優(yōu)勢，順應(yīng)客戶行為越來越互聯(lián)網(wǎng)化的趨勢，對傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品進行互聯(lián)網(wǎng)化改造和價值重構(gòu)，是在中國金融發(fā)展和科技進步相互交織的特定時空點上所形成的新的模式形態(tài)，既契合了客戶行為演變的趨勢，又契合了金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)自我發(fā)展的需求。
在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，通過搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算的應(yīng)用，將大幅降低信息處理成本，減少交易成本，金融業(yè)務(wù)透明度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作更便捷。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推動下，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)、金融業(yè)和電子商務(wù)業(yè)之間的劃界日漸模糊，行業(yè)融合將漸趨深化。因而，互聯(lián)網(wǎng)金融未來必將是銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)差異互補、融合促進的過程。
與傳統(tǒng)金融業(yè)在資金、經(jīng)驗、網(wǎng)點布局方面占有優(yōu)勢相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有資源開放化、成本集約化、選擇市場化、渠道互聯(lián)網(wǎng)化、運營高效化、用戶行為價值化等優(yōu)點。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的資金流動效率方面具有強大的優(yōu)勢，要想在競爭中取得優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)當(dāng)專注改善小微企業(yè)融資環(huán)境，優(yōu)化金融資源配置，提高金融體系包容性，發(fā)展普惠金融。一是提高金融服務(wù)的能力。依托社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、第三方支付、搜索引擎等形成的龐大的數(shù)據(jù)量，云計算等大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，促進信息對稱，提高運行效率，促進電子商務(wù)的發(fā)展。二是消除服務(wù)對象的差異。服務(wù)傳統(tǒng)金融體系難以覆蓋的小微企業(yè)、低收入人群，在“小微”的領(lǐng)域內(nèi)精工細作，與當(dāng)前銀行主流業(yè)務(wù)相互補充。三是通過云計算和行為分析，深入挖掘社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、第三方支付、搜索引擎等形成了龐大的數(shù)據(jù)信息，開發(fā)形態(tài)豐富多樣的產(chǎn)品，滿足客戶的個性化需求。
傳統(tǒng)金融積弊為互聯(lián)網(wǎng)提供了創(chuàng)新的基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)則在繼續(xù)傳統(tǒng)金融盈利模式的基礎(chǔ)上創(chuàng)新了傳統(tǒng)金融行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融給中國金融體系帶來更多能量和生機，必將促進傳統(tǒng)金融行業(yè)效率的提升，實現(xiàn)金融服務(wù)的多元化。
